供应仍处于过剩状态 LPG仍需静待转机

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    供应仍处于过剩状态 LPG仍需静待转机

    发布日期:2024-05-06 16:31    点击次数:102

      大商所LPG期货合约进入2024年后大幅波动,首个交易日录得大涨,一度站上5000元/吨大关,之后出现反转,主力2402合约连续录得七连阴,一度跌至4350元/吨之下,疲态尽显。

      海外成本上涨乏力

      沙特阿美CP价格月初上调出台,其中丙烷620美元/吨,丁烷630美元/吨,丙、丁烷合同价均环比上调10美元/吨。虽CP合同价有所走高,但因到岸贴水商谈水平下降明显,折合人民币到岸成本由上月5500元/吨左右跌至5250元/吨左右。

      1月沙特阿美CP上涨,主要受国际供应存减少预期支撑。部分中东供应商计划于1—3月进行检修,且沙特阿美不允许1月装船合同户增量。另外,受红海地缘因素影响,叠加巴拿马运河限行措施持续,更多由美国至远东的船只考虑选择好望角航行,航行时间大幅增加导致美国货到货期延长,且美国丙烷库存大幅下降,国际供应收紧的消息不断发酵提振业者心态。

      北半球气温大范围下降,终端燃烧消费能力逐步提升,但实际增速缓慢,多数远东进口商先前已满足现货需求,现货采购意愿不足,且因进口成本处于高位,进口商多持观望态度,暂缓采购。市场依旧担忧OPEC+自愿减产效果及全球经济前景,国际原油走跌利空市场氛围和信心,且因月初正逢新年假期,多数贸易商暂缓商谈,市场报盘及询盘有限,整体氛围清淡,当前2月沙特阿美CP预期值为丙烷605美元/吨、丁烷616美元/吨,两者较1月实际价格均有所下跌。

      民用气旺季需求不及预期

      民用气市场方面,冬季为理论上的燃烧消费旺季,但实际需求未出现明显提升,华北地区多数气站表示需求变化不大,销量平稳;个别区域则受政策面影响监管严格,销量有一定程度下降;部分旅游城市进入冬季后消费降温,液化气商用需求下降影响总燃烧消费水平。民用需求虽无太明显变化,但城镇天然气覆盖率不断提升,需求下降也是必然。

      前期民用气端出现明显跌势,原因一方面来自厂家排库;另一方面则受周边市场价格下行拉低区内成交重心,华北地区价格从5000元/吨上方跌至4800—4900元/吨,个别厂家甚至跌至4800元/吨以下。低价货源虽具有一定吸引力,但下游仅以按需采购为主。原本元旦节后预期的集中补货效应未能显现,上游为保走量谨慎运行,部分厂家报价甚至不涨反跌,现货端压力随之传导至盘面。

      工业气市场有望企稳上行

      工业气市场当下表现同样不佳,呈现出接连下跌行情,究其原因,除了需求下降外,供应端也有所变化。近期山东地区有企业开工,同时部分本身自用的厂家在下游配套装置停工后原料转为外放,商品量大增,日增量1000吨以上。这直接导致近一个月的时间价格跌幅在13%以上,个别厂家跌幅近千元。直至1月中旬,行情仍处于弱势状态,价格亦跌至近两个月来低点,个别厂家价格甚至低于民用气。近期周边某大型炼厂装置降负,醚后碳四外放量减少120吨/天,而区内异构化装置开工在即,后续对烯烃碳四需求量增加约500吨/天。考虑到山东区内醚后碳四主要下游独立烷基化油、异构化MTBE装置理论利润分别为-4.5元/吨及299元/吨,分别较上月底-138元/吨及114元/吨上涨了133.5元/吨和185元/吨,下游利润较为可观,给予市场支撑,后续价格重心有望上移。

      整体来看,当前需求端化工利润差,开工率维持低位,供应仍处于过剩状态。且进口到船有所增加,港口累库,现货价格在元旦开门红后呈现下跌走势。同时随着3月仓单集中注销月的临近,仓单压力将逐渐体现,现货走弱又将对盘面形成压制。盘面在估值偏低背景下继续深跌空间有限,后续能否反弹需持续关注下游开工修复及港口去库节奏。(作者单位:东吴期货)



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